# 研报

森马服饰 2026H1 收入 67.2 亿 (+9%)，净利 4.8 亿 (+47%)，童装收入 48.3 亿 (+11.9%) 成增长引擎，中期分红 84% 支付率吸引防御资金。库存周转改善 17%，经营现金流优化。基于财务数据与行业逻辑，提出中线增持建议 (目标价 8.5-9.5 元，需自行核实股价)。